近期，公司发表空心杯电机产品可对标全球最优技术水平，一次成型，年产能12万台；无框力矩电机累计供货超万台；机器人赛道布局效果初显。人形机器人规划量产渐近，空心杯电机、编码器等产品布局有望逐渐奉献成绩。公司活跃研制高端产品，近期推出新一代小型PLC、高端型沟通伺服系统、多轴总线步进等。产品矩阵拓宽助公司捉住国产代替机会，完结市占率提高。公司营销系统已完结重构，产品结构继续优化，新式下流拓宽速度有望加速。咱们下调2024-2025年并新增2026年盈余猜测，估计2024-2026年公司归母净利润2.04/2.77/3.34亿元（2024-2025年原值为2.17/3.08亿元），EPS为0.66/0.90/1.09元，当时股价对应PE为40.8/30.1/24.9倍，产品结构优化、下流拓宽效果逐渐开释，保持“买入”评级。
公司2024Q1-3完结盈余收入11.55亿元，同增9.62%，体现好于职业；归母净利润1.44亿元，同增56.36%。单Q3看，公司完结盈余收入3.32亿元，同减2.59%，环减24.83%，首要系光伏、锂电需求下滑连累；归母净利润0.28亿元，同增65.60%，环减54.80%。国内稳增加方针继续加码，内需有望逐渐改进。公司深耕传统优势职业，活跃拓宽新式下流，事务规划有望稳步增加。
前三季度盈余才能改进明显，产品结构优化、降本增效行动有望继续驱动公司2024Q1-3完结毛利率38.6%，同升1.3pcts；净利率12.8%，同升3.9pcts；出售、办理、研制、财务费用率分别为7.8%、4.6%、13.4%、0.3%，同比-2.2pcts、-1.91pcts、-1.21pcts、-0.08pcts。盈余才能提高驱动要素包含：（1）产品结构优化；（2）原材料收购、出产自动化等多维度降本增效行动；（3）营销系统革新完结防止额定费用开销；（4）股权鼓励方案连续解锁或到期，股份付出本钱下降。咱们我们都以为高端产品的推出、下流拓宽增强的规划效应有望使盈余才能逐渐提高。
